二季度末至今己内酰胺市场价格一路狂飙，美金从低位3120美元/吨开始反弹至如今的3600美元/吨，已触及本年高位，笔者曾预想三季度己内酰胺价格或拨云见日，由此看来，己内酰胺从6月启动反弹至今，价格已冲向云霄。　价格方面，8月初外盘已打平3月初的历史高价，而人民币现货价格略低距前期高位仍有300-500元/吨差距。上一轮外盘价格在3600美元/吨附近几乎震荡了一个多月，后迅速下滑，而本轮再次触顶下，高位的己内酰胺市场行情将何去何从，本文对此展开论述。　　一、原料基本面对比及展望　　1、现状与3-4月对比：　　6-7月进口量持续偏低，下游工厂备货进度迟缓，库存水平持续偏低，被动补充现货拉动市场卖盘不断上扬。同期，国内供应商开工基本满百，个别装置因原料及高温情况产量有所波动，故多无库存压力。聚合开工整体持稳，帘子布维持65%左右，无减产，民用聚合在6月开工从低位75%增至85%，整体开工近80%，聚合环节原料库存低位。　　3-4月市场情况略有不同，当时社会库存属于较为正常水平，进口量逐渐升高，3-4月国内装置开工率正常，库存有所增加。切片销售压力骤增，库存累积上升，最高达30-40天之久，聚合开工一度减产至70%以内。　　2、后期供需情况　　6-9月期间，国外主要装置多无检修执行，日本住友开工恢复，进口量因逐步增加，（部分欧洲装置在7月有故障造成产量损失，欧洲工程塑料需求强劲，国内对欧洲高端货源进口量可能有所下滑）国内装置方面如无意外后期维持正常开工。10月起，巴陵石化确定停车检修一个月，石家庄装置可能面临技术改造，日本宇部、住友及东丽装置例行检修（详见化工易贸相关报道），泰国宇部装置11月起停车45天检修配合扩瓶颈，亚洲货源供应在四季度可能再度吃紧。　　聚合新开在下半年计划不断，美丝邦约6万吨/年装置有一线于8月计划投产，6月停车的海晶6万吨/年聚合装置自7月下起陆续将要重启，其后还有福建锦江、山东翔宇、长乐力恒的高速纺切片装置陆续将要投产。　　结论：供应量在8-9月维持平稳，10月以后有减少趋势，新增聚合支撑需求面难有减少，下游库存低位，备货节奏缩短，原料基本面仍向好。　　二、下游产品推涨迟缓多数产品面临亏损　　切片以华南高速纺半光以及常规纺有光切片为例，后者已接近3月历史高位价格（3月价格高位在30000元/吨左右，目前价格在29500元/吨）；而前者价格尚存较大差距（3-4月高端高速纺切片最高价在32500元/吨，目前为31000元/吨；此外台产高速纺切片3-4月高位在3950-4000美元/吨，目前为3720美元/吨左右）。　　与3-4月比较，相同之处在于，差价走低（一度缩减至1000元/吨以内）使得下游聚合成本压力骤增。区别在于销售状况，3-4月销售遇阻，切片库存累积上升，目前常规纺切片库存普遍在两周内，高端高速纺切片普遍超卖半月左右，下游切片价格推涨将会得以持续。　　图3同样显示，下游纺丝价格距前期己内酰胺高位时期价格仍有差距，且按照目前高速纺切片成本在31000元/吨附近价格推算，目前FDY及POY厂家承压较大，基本处于亏损局面，预计下一步上调必须在1000-1500元/吨以上。开工率方面，夏季限电力度不大，但需求不济的情况下，纺丝厂家多无法满开，纺丝开工维持80%。　　结论：后期下游产品价格仍需推涨，下游走势决定己内酰胺高位的持久性。　　三、宏观经济面临考验　　国际经济层面，美国债务危机的暂时解除并未将经济局势向乐观方向发展，欧债危机的持续发酵仍威胁着国际经济后期局面，8月4日美股暴跌，原油狂泄5.8%，造成次日国内期货开盘跳水，己内酰胺市场同样降温。而相较于3-4月的情况而言，似乎目前国际经济环境更为复杂，国际原油在3-4月之时，因战事不断创新高，价格始终在100美元/桶以上，如今，投资者信心难以提振，原油价格大幅跳水至85-90美元/桶区间。　　国内来看，经济过热及通胀趋势难以放缓，CPI仍面临高位，加息预期从未消退，对资金流动性的控制若继续加强，下游中小型企业的资金周转压力将持续增加，对于产品价格高位支撑似有抑制。　　结论：宏观面的不稳定性增加了己内酰胺后市的不确定性。　　综上所述，己内酰胺的基本面无较大的变化，应仍能维持较好态势，但下游的价格推涨，下游产品的需求提振直接影响着后市己内酰胺价格空间。宏观面近期对市场打压已有所显现，此时己内酰胺市场人士心态会难以避免的遭受考验，价格回调可能增大，但本文所提下游聚合需求趋势整体向上是后市走向有力支撑，备货情况同样牵制下游采购节奏缩短，在回调空间方面，市场预期不会较大。